Balance De Opciones Sobre Acciones

CARACTERÍSTICAS DE INVERSIÓN Opciones sobre acciones: estado de resultados, balance El impacto de las opciones sobre acciones en los estados financieros es un tema a menudo mal entendido para los inversionistas. Esta columna explorará el impacto de las opciones sobre acciones en el balance y la cuenta de resultados. También incluirá un ejemplo del impacto de las opciones sobre las ganancias diluidas por acción. Por Phil Weiss (TMF Grape) 12 de octubre de 2000 El mes pasado escribí una introducción a opciones sobre acciones en las que revisé los aspectos de compensación, las ventajas y desventajas principales y los diferentes tipos de opciones que se pueden otorgar. Quisiera continuar esta serie con un análisis del impacto de las opciones sobre acciones en el balance y la cuenta de resultados. Mi conversación esta noche se centrará en opciones de acciones no calificadas (NSO). Si no está familiarizado con ese término, por favor regrese a mi columna introductoria. Una de las mayores objeciones a la contabilización de las opciones sobre acciones es que la gran mayoría de las empresas no registran ningún gasto de compensación relacionado con las concesiones de opciones sobre acciones. Como resultado, estas compañías que tienen en cuenta sus opciones bajo APB 25 (el principio contable original que describe el tratamiento de las opciones sobre acciones según los principios contables generalmente aceptados en los Estados Unidos) no pueden deducir el beneficio fiscal obtenido del ejercicio de Opciones. En lugar de este beneficio fiscal pasa a través de la sección de equidad del balance de una empresa. En muchos casos, puede ver el monto de este beneficio reflejado en el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto. Dado que la contabilidad es un sistema de doble entrada, el otro lado del cambio en el patrimonio de los accionistas es una reducción de los impuestos a la renta pagaderos al IRS. Método de la Tesorería Sin embargo, las normas contables requieren que el beneficio tributario antes mencionado se refleje en el cálculo de las utilidades diluidas por acción (EPS), que se calcula a través del Método de la Tesorería (TSM). En resumen, el TSM asume que todo el dinero en opciones de compra de acciones se ejerce al comienzo de un ejercicio financiero (o la fecha de emisión, si es posterior). La razón por la que este método de cálculo de la EPS se llama TSM es que utiliza los ingresos del ejercicio hipotético de opciones sobre acciones para recomprar acciones, tales acciones se denominan acciones de tesorería. Esto realmente sirve para reducir el impacto dilutivo de las opciones sobre acciones. No se preocupe si esto suena un poco confuso. Ill dar un ejemplo de cómo esto funciona en breve. En realidad, existe una norma de contabilidad reciente (FAS No. 123) que recomienda a las compañías registrar un gasto de compensación por sus opciones de compra de acciones por empleados. Sin embargo, esta alternativa, que cobra los gastos de compensación por el valor razonable de las opciones otorgadas a los empleados, es ignorada en gran medida. Una compañía que sigue este pronunciamiento contable es Boeing Airlines (NYSE: BA). Si echa un vistazo a su declaración de ingresos. Verá que este costo se refleja en la línea denominada gasto de planes basados ​​en acciones. Siguiendo el FAS No. 123 Boeing también es capaz de reconocer algunos de los beneficios fiscales asociados con el ejercicio de opciones sobre acciones (por supuesto, el beneficio fiscal es menor que el gasto real de compensación). Ahora vamos a tratar de poner algunos números detrás de lo que he estado hablando y ver qué pasa. Al trabajar a través de este ejemplo, asumimos que las opciones se contabilizan bajo la APB 25 y que las compañías no registran ningún gasto de compensación por la concesión de opciones de compra de acciones a la vista. Es posible que desee tomar un breve descanso antes de pasar por el ejemplo. Ve a buscar algo frío para beber y una calculadora, ya que la única manera que puedo pensar en hacer esto es correr a través de un montón de números y cálculos. En primer lugar, tenemos que hacer algunas suposiciones acerca de cuántas opciones se ejercieron realmente para calcular el impacto del balance. Cabe señalar que en esta parte del ejemplo, Ill sólo se refieren a las opciones reales ejercidas. En la segunda parte, Ill se refiere al número total de opciones pendientes. Ambos son necesarios para determinar el impacto total de los estados financieros. Cabe señalar también que el objetivo final de la segunda parte del cálculo es determinar cuántas acciones adicionales la empresa tendría que emitir (más allá de las que podría recomprar con los ingresos del ejercicio de opciones sobre acciones) en el caso de que Todas las opciones pendientes se ejercitaron. Si piensas en ello, eso debería tener mucho sentido. El propósito de todo este cálculo es determinar las EPS diluidas. Estaban calculando el número de acciones que tienen que ser emitidas para llegar al recuento de acciones diluidas. Nota: Esto da como resultado un aumento de 14.000 en el flujo de efectivo (típicamente flujo de efectivo de las operaciones). El tratamiento de las opciones sobre acciones en el estado de flujos de efectivo será discutido más detalladamente en la próxima serie de esta serie. A continuación, también es necesario añadir algunas suposiciones más para ver qué pasa con EPS: Vamos a resumir lo que pasó aquí. Impacto de la cuenta de resultados Ninguno directamente. Como se señaló anteriormente, la compañía en este ejemplo ha optado por adoptar el enfoque tradicional de la compensación de opciones sobre acciones y no ha deducido ningún gasto de compensación en su estado de resultados. Sin embargo, no se puede pasar por alto el hecho de que existe un costo económico para las opciones sobre acciones. El hecho de que la mayoría de las empresas no reflejen las opciones sobre acciones en la cuenta de resultados ha llevado a muchos a argumentar que este fracaso resulta en una sobrevaloración de los ingresos. La cuestión de si tales montos deben reflejarse o no en la cuenta de resultados es difícil. Es fácil argumentar que si se excluye el impacto de estas opciones de los ingresos por libros, los ingresos se sobrevaloran sin embargo, también es difícil determinar el costo exacto de las opciones en el momento de la emisión. Esto se debe a factores tales como el precio real de la acción en el momento del ejercicio y el hecho de que hay empleados que no se convertirán en las opciones que se conceden. Impacto en el balance El capital contable aumentó en 14.000. La compañía ahorró 14.000 en impuestos. Impacto de ganancias por acción Al calcular el beneficio por acción diluido, usted asume que todas las opciones en el mercado se ejercitan al precio promedio de las acciones del período (25.000 acciones bajo opción en este ejemplo). Esto da como resultado que la empresa que se trata sea recibiendo ingresos iguales al valor del número de opciones en circulación por el precio de ejercicio (500.000). Además, para efectos de este cálculo, se considera que ha recibido un producto igual al importe del beneficio fiscal que se recibiría si se ejercitaban todas las opciones (262.500). Estos fondos se utilizan para comprar acciones al precio medio de las acciones (15.250 acciones). Esta cifra se resta luego del número total de opciones sobre acciones en circulación para determinar las acciones incrementales que tendrían que ser emitidas por la compañía (9.750). Es esta cifra que resulta en el aumento del total de acciones en circulación para el cálculo del beneficio diluido por acción. En este ejemplo, la compañía tuvo que emitir 9.750 acciones y ver su EPS diluido caer de 2.50 a 2.38, una disminución de alrededor de 5. Probablemente encontrará que la diferencia entre el EPS básico y diluido en este ejemplo es un poco mayor de lo normal. En la siguiente parte de esta serie, discutiré cómo se tratan las opciones sobre acciones en el estado de flujo de efectivo. Si usted tiene alguna pregunta sobre lo que se ha presentado aquí, por favor, pregúnteles en nuestro Tablero de discusión Motley Fool Research. Nicolet Bankshares está apuntando a un balance mucho más grande Resumen NCBS es outgrowing (y / o sobre comprar sus) compañeros y tiene un núcleo fuerte . Incluso después de una serie de compras, el banco probablemente no va a estar frenando en cualquier momento pronto. Es difícil valorar a un banco que crece tan rápido, pero cada acuerdo de crédito futuro va a hacer un pase ahora difícil de reconciliar. Mantenerse al día con la tasa de crecimiento que está produciendo Nicolet Bankshares (NASDAQ: NCBS) es difícil de hacer. La compañía comenzó como un banco de novo en el 2000 con un aumento de capital de 18.5 millones que palidece en comparación con el recuento de capital actual (276 millones). El crecimiento inorgánico ha sido el modus operandi, y un gran aumento de capital (163) este año para ayudar a cerrar la adquisición de Baylake Corp (NASDAQ: BYLK) significa que los accionistas están detrás de un plan a largo plazo que considera fair game los otros 240 bancos con sede en El estado de Wisconsin. Usted no tiene que mirar hacia atrás para ver las acciones han sido recompensados ​​en gran medida, pero que hace que el banco de 375 millones de comprar hoy Nota: Este análisis se basará en gran medida en el balance a partir de 9/30/16. Que es casi 2 veces mayor que el total de fin de año. Incluso mientras los préstamos comprados representan 45 de los bancos 1.542 millones de cartera de préstamos, las originaciones también están contribuyendo al crecimiento y son hasta 15 YTD. A 852 millones la cartera originada tiene una composición diversa que está dominada por líneas comerciales e industriales (37,7), CRE (21,3) ocupadas por sus propietarios y primeras hipotecas residenciales (16,2). La toma de activos ha sido claramente el principal motor del crecimiento, pero mientras que la cartera adquirida es más inmobiliaria ponderada (46,8 residencial y ocupada por el propietario CRE), su alentador ver a las líneas comerciales e industriales que se añaden por el equipo central. Y digo que no sólo porque son los líderes responsables del banco una vez que se han agotado todas las opciones de Wisconsin, sino también porque tienen un perfil de calidad de activos por encima del promedio. De los 23,7 millones de activos incobrables reportados al 30/09/16, sólo 700.000 provienen de préstamos originados internamente. Debido a la contabilidad de compra, los préstamos adquiridos se redujeron al valor razonable y no contribuyen a la cuenta de provisiones de los bancos. Pero si se agrega el descuento aplicado a los préstamos deteriorados adquiridos (14,93 millones) el coeficiente de cobertura del préstamo sube a 1,69 desde 0,74, lo que es significativamente mayor que el promedio de pares 1,38. Este descuento no es una cuenta de asignación y no actúa como uno, pero se aproxima a la cantidad reservada para estos activos problema y si se calculó correctamente la relación de reserva / NPA mejorará lentamente las horas extraordinarias sin necesidad de un cargo de provisión grande - después de la adición De los préstamos deteriorados comprados este año la cuenta de los bancos a la morosidad cayó a 53,4 desde 291,7 a fines de diciembre (promedio de pares 50,06). Una vez más, este descuento no es una asignación, pero como una cuenta de subsidio ayuda a ingresos cuando se invierte. En el trimestre más reciente, por ejemplo, se resolvieron tres préstamos con deterioro adquirido y se registraron 1.6 millones de acreencias por descuentos en forma de ingresos por intereses. Este ingreso es no recurrente, pero también lo son 0,8 millones de gastos directos de fusión en los primeros nueve meses de 2016, y 1,7 millones de cargos de terminación de arrendamiento. Añádase a esto un ajuste por amortización intangible (1,17 millones en el último trimestre - 2,29 millones de YTD), y creo que es justo decir que los ajustes positivos y negativos necesarios para calcular los ingresos básicos se compensaron unos a otros en el tercer trimestre - lo que significa Que como - es que creo que el banco podría producir fácilmente 0.69 un cuarto en adelante. Sobre la base de esta estimación aproximada, las acciones se están negociando por menos de los 18,83 P / E que veo calculado en el sitio web Seeking Alphas, pero a 15,83X, su claro el mercado todavía espera un mayor crecimiento en el futuro cercano. Y el crecimiento del mercado tendrá. El 11/4/16, Nicolet anunció que había llegado a un acuerdo para adquirir First Menasha Bancshares (OTCQX: FMBJ), que está programado para crear una compañía de activos de 2,7 mil millones. Es raro que me vaya de una revisión de la fusión pensando que el acuerdo iba a ser igualmente beneficioso para el comprador y el vendedor, pero thats el sentimiento Im llegar aquí. Últimamente, FMBJ ha tenido éxito en el crecimiento de activos (hasta 9,2 YOY), pero estaba empezando a correr contra las limitaciones de financiación. Los depósitos crecieron sólo 7 en 2015 y las ganancias cayeron después de que el banco recaudó capital para pagar 10 millones en acciones preferentes relacionadas con la participación en el Treasury Small Business Lending Fund (SMBL). Incluso después de 2015 las ganancias aumentaron 33 (a 3.763 millones), el recuento de acciones más grande recortó EPS 24 YOY a 6,33 por acción. FMBJ agregará un balance limpio (NPAs en apenas 0.18 de todos los activos) que estaba subiendo lentamente hasta un ROA de 1 (ROA en 2015 de 0.93 contra 0.84 en 2014). Y dudo que muchos de los accionistas de la compañía se quejan después de ver el acuerdo catapultar el stock por 80 a donde actualmente se encuentra en 135 por acción. Una mejor manera de jugar Para ser completamente honesto, la intención original detrás de esta revisión fue el perfil de un banco que un día podría comprar mis acciones de Waterstone Financial (NASDAQ: WSBF). Si eso era / es siempre una opción para Nicolet creo que el momento es más de un año de distancia, pero al mismo tiempo, la historia aquí es lo suficientemente interesante como para rastrear lo que puede llegar a ser una compra directa. En 1.35X BV y lo que creo que es aproximadamente 15.8X (desde antes) las ganancias básicas, NCBS parece barato. El promedio de pares de BV se lee en 1,15X, pero la hoja de trabajo de análisis de pares de bancos muestra que Nicolet está produciendo rendimientos similares con mucho más capacidad (menor relación L / D). Y, no se muestra en este informe es los bancos por encima del promedio de los activos y las tasas de crecimiento de los beneficios. Im un poco mezclado en los bancos 2X P / TBV ratio. Por un lado, su más que la mayoría, pero por el otro, su ayuda a conducir-en adquisiciones rentables - cada uno hasta ahora ha sido acretivo. Los precios de adquisición han estado subiendo lentamente y el acuerdo de FMBJ fue anunciado para 1.6X TBV en comparación con Baylakes 1.43X, pero ese acuerdo se completó para 1.676X TBV. El anuncio del poste juega no cae en mi casa de la rueda, pero éste es un poco más interesante que la mayoría. A 135 por acción, FMBJ cotiza por encima de la contraprestación en efectivo que se anunció originalmente (131,50). El problema es que sólo 25-40 de la compra se financiará en efectivo y que la prima se produce por la relación de intercambio que se basa en un precio más alto de 148,55 (10 por encima de las acciones FMBJ actuales). La compañía espera cerrar este acuerdo en el segundo trimestre de 2017, lo que podría generar una rentabilidad anualizada de 13,38. Una vez más, un poco de riesgo aquí, porque mucho puede cambiar y no hay garantías de que cada acción FMBJ se negocian por acciones. Y, tenga en cuenta que la relación de intercambio cambiará de nuevo a 3.411X si las acciones caen por debajo de 43.55, y que el dinero de arbitraje que se haría sería completamente borrado si las acciones de Nicolet cayó por debajo de 33.55. Del prospecto. Los términos de conversión son los siguientes: Sección 2.1 Consideración. En el momento efectivo, en virtud de la fusión y sin acción alguna por parte de Nicolet, la sociedad o titular de acciones ordinarias de la empresa, cada acción ordinaria emitida y en circulación inmediatamente antes del momento efectivo, Serán convertidos, sujeto a los procedimientos de elección y asignación en la Sección 2.2. Los procedimientos de participación fraccionaria en la Sección 2.5. Y las disposiciones sobre derechos de los disidentes en la Sección 2.6. En el derecho a recibir: (a) (i) 3.411 acciones totalmente pagadas y no tasadas (la Relación de Cambio) de las acciones ordinarias de Nicolet (la Consideración por Acción), a menos que cualquiera de las condiciones de la Sección 2.1 (ii) Ii) si el precio de las acciones ordinarias de Nicolet es superior a 43,55 por acción, la relación de canje ajustada será igual al cociente (redondeado a la milésima de una acción más cercana ) Obtenido dividiendo 148,55 por el precio de las acciones ordinarias de Nicolet si el precio de las acciones comunes de Nicolet es inferior a 33,55 por acción, la relación de canje ajustada será igual al cociente (redondeado a la milésima más cercana de una acción) obtenido dividiendo 114,44 por Nicolet common O (b) efectivo en la cantidad de 131.50 por acción (la Contraprestación en Efectivo por Acción). La contraprestación total en efectivo y en acciones a ser pagada por Nicolet con respecto a las acciones ordinarias de la compañía se refiere aquí como la Consideración de la Fusión. Es raro, a menos que estés en Texas, ver un banco de este tamaño jugando con éxito el juego de adquisición. Las acciones tienen un precio justo para estas ofertas y por debajo de ella todos los indicadores básicos son alentadores. Hay muchas opciones para Nicolet (esperemos que Waterstone), pero el riesgo aquí es que el banco está pagando demasiado por los activos que no producen suficientes beneficios. A principios de este juego sería difícil apostar a NCBS, pero es igual de difícil estimar cuán rápido van a crecer las ganancias, con los activos que aún no tiene. Debido a esto, estoy fuera, pero seguirá rastreando el progreso de los bancos, sería difícil pasar un retroceso. Divulgación: Soy / somos WSBF largos. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (que no sea de Buscando Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo. Nota de los editores: Este artículo cubre una o más acciones que cotizan a menos de 1 por acción y / o con menos de un límite de mercado de 100 millones. Por favor, tenga en cuenta los riesgos asociados con estas acciones. Lo que pasa bajo la acción de los accionistas en un balance Saber qué esperar en los estados contables puede ayudarle a entender mejor a las empresas. Muchos inversionistas casi ignoran completamente los estados financieros que reportan las compañías. Sin embargo, es importante entender los entresijos de las empresas en las que usted invierte, y conocer los fundamentos del balance es una excelente manera de empezar. En particular, el concepto de capital accionario lleva pistas sobre el verdadero valor de una empresa. Vamos a familiarizarnos con lo que encontraremos en esta parte del balance. Una definición simple para el capital accionario La forma más fácil de entender el capital accionario es verlo como lo que queda cuando se toma el resto del balance en cuenta. Los activos de una empresa suelen ser sencillos de entender, y los pasivos que debe a los demás son obligaciones reales que ayudan a la empresa en sus actividades comerciales. Matemáticamente, al tomar el valor de los activos de una empresa y restar el valor de sus pasivos, lo que queda es el capital accionario. Lo que encontrará en el patrimonio de los accionistas En el balance general, lo que aparece en la lista de capital de accionistas normalmente se divide en dos categorías. Una categoría representa las cantidades que los inversionistas voluntariamente contribuyen hacia el capital de la compañía, típicamente haciendo inversiones a cambio de acciones de la acción de la compañía. La otra categoría proviene de las operaciones de la propia empresa. El capital contable de las aportaciones de capital puede manifestarse de varias maneras. La partida común de acciones parece el lugar natural para poner tales contribuciones, pero esa línea típicamente sólo refleja el valor nominal de cada acción que la compañía emite. Como resultado, subestima dramáticamente el capital aportado real en la mayoría de los casos. Lo que típicamente sucede es que cualquier exceso recibido de los inversores se pone en una línea separada conocida como capital pagado. Además, si la empresa compra el stock que ha emitido anteriormente, puede aparecer en una entrada denominada Acciones de Tesorería. Usted verá principalmente el impacto de las operaciones sobre el capital contable en una partida individual: Ganancias retenidas. Si una empresa gana una ganancia y no paga todo a los accionistas en forma de dividendos, entonces el exceso se añadirá a las ganancias retenidas y aumentar el capital contable. Si una empresa tiene ganancias y pérdidas no realizadas en su estado de resultados, a menudo aparecerá no en los Resultados Retenidos, sino más bien en los Otros Resultados Integrales Acumulados. Sin embargo, esas cifras tienden a cancelarse mutuamente hacia fuera, mientras que las ganancias retidas aumentan constantemente en la mayoría de las compañías acertadas. Mirar un balance puede no sonar como la cosa más interesante que hacer, pero puede mejorar en gran medida su comprensión de las empresas en las que invierte. Aprender lo que es la equidad de los accionistas y lo que entra en ella le ayudará a obtener información sobre cómo las empresas tienen éxito. Este artículo es parte de The Motley Fools Knowledge Center, que fue creado sobre la base de la sabiduría recogida de una fantástica comunidad de inversores. Me encanta escuchar tus preguntas, pensamientos y opiniones en el Centro de Conocimiento en general o en esta página en particular. Su contribución nos ayudará a ayudar al mundo a invertir, mejor Envíenos un correo electrónico a knowledgecenterfool. Gracias - y Fool on Pruebe cualquiera de nuestros servicios de boletín Foolish gratis durante 30 días. Tontos no todos pueden tener las mismas opiniones, pero todos creemos que teniendo en cuenta una amplia gama de ideas nos hace mejores inversores. Motley Fool tiene una política de divulgación.